13 bộ thủy l
Buffett và tôi dựa vào gia vị bí mật để làm cho thị trường chứng khoán ngon miệng vào năm 1985
Buffett và tôi dựa vào gia vị bí mật để biến chứng khoán thành món ngon trong lá thư cổ đông năm 1985 của buffett về việc đầu tư vào chứng khoán Washington post vào năm 1973: "giữa năm 1973, chúng tôi mua chứng khoán Washington post với giá không ít hơn 1/4 giá trị cổ phần của mỗi công ty. Ước tính giá trị nội tâm của tờ post không cần phải có một con mắt đặc biệt. Hầu hết các nhà phân tích chứng khoán, môi giới truyền thông và các nhà quản lý truyền thông ước tính doanh nghiệp bên trong của tờ Washington post có giá trị từ 400 đến 500 triệu đô la, và chúng tôi cũng vậy. Giá trị của tờ Washington post là 100 triệu đô la trong một thời gian dài, với số lượng hàng ngày. Lợi thế của chúng ta là nhận thức về sự dao động của thị trường. Chúng tôi đã dạy graham rằng chìa khóa của việc đầu tư là bán cổ phiếu của các doanh nghiệp chất lượng khi giá cả thị trường tương đối giá trị bên trong là rất thuận lợi. Vào đầu thập niên 1970, hầu hết các nhà đầu tư trong các tổ chức chỉ ra rằng giá trị của công ty không liên quan gì đến quyết định mua bán chứng khoán của họ. Bây giờ, điều này là không thể tin được, nhưng họ đã bị mù quáng bởi những học viện thương mại nổi tiếng đã đưa ra những lý thuyết thị trường hiệu quả. Và khi chúng ta nhớ lại, chúng ta không xứng đáng với những học giả này, những người nói với đối thủ của chúng ta rằng suy nghĩ là vô ích. Điều đó thật sự quá nhỏ để giúp chúng ta. Từ năm 1973 đến 1974, tờ Washington post vẫn hoạt động tốt hơn và giá trị nội tại của các doanh nghiệp tăng đều đặn. Tuy nhiên, đến cuối năm 1974, chúng tôi mua cổ phiếu với giá 10.62 triệu đô la, nhưng nó tăng lên khoảng 8 triệu đô la, giảm hơn 25%. Một năm trước, chúng tôi đã thực sự tốn kém đến mức nó trở nên thái quá rồi. Thị trường hiệu quả, với sự khôn ngoan phi thường của nó, đã giảm giá cổ phiếu của tờ post xuống 2 phần trăm. Một kết cục kỳ diệu không khó để hình dung. Tổng giám đốc post Catherine graham, người có trí tuệ và lòng can đảm, vừa nâng cao giá trị công ty nhờ vào sự quản lý xuất sắc của mình, vừa nâng cao cổ phần công ty với giá rẻ đến đáng kinh ngạc. Tại thời điểm đó, các nhà đầu tư thị trường bắt đầu nhận ra lợi thế cạnh tranh của công ty, giá cổ phiếu dần dần trở lại với giá trị bên trong và bên ngoài. Trong quá trình đó, chúng tôi đã trải qua một sự tận hưởng ba lần: 1 là sự gia tăng giá trị của doanh nghiệp; 2 là sự giảm giá trị tương ứng cổ phần do việc mua lại đóng băng công ty; 3 là khi mức giảm giá tăng lên, giá cổ phiếu phá vỡ tốc độ tăng giá trị bên trong. (sau đây là trích dẫn của thư tín dụng cổ đông của buffett năm 1985)